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「股票600666」为防止炒壳,应实施重大重组资格制度

时间:2021-05-01 20:12:47作者:佚名

随着重组的推进或终止,空壳股票会大幅涨跌,容易引发内幕交易、操纵市场等违法行为。

日前,中国证监会公开征求《关于修改上市公司重大资产重组管理办法的意见》(以下简称《意见稿》)。6月21日,ST板块个股突破涨停大潮。如何避免“壳资源”的空炒,发挥重大重组对提高上市公司质量、实现产业升级的作用?笔者认为应引入配套规则。

总体而言,意见稿对重大重组放宽,主要包括取消重组上市准则中的“净利润”指标,缩短“累计首次原则”的计算周期,允许创业板重组上市,恢复重组上市配套融资。比如在第一次改革中,对于微利或亏损的上市公司,不会因为注入微利资产而构成重组上市,可以避免遵循更严格的监管标准。另外三项改革主要是放宽重组上市。

《意见稿》让一些投机投资者产生了幻想,这很正常,因为以后可能更容易或者一些系统方便重大重组上市。但监管部门显然不是有意纵容投机。据了解,证监会近期组织了规避退市等专项检查,对触及退市标准的公司经调查后坚决退市;下一步,证监会将继续严格监管并购“三高”,坚决打击恶意炒壳等违法行为。另外,重组上市也不会成为退市公司的“免死金牌”。

要引导投资者正确认识重大重组和上市,推动重大重组真正成为上市公司突破主营业务瓶颈、提高自身素质的重要渠道,防止重大重组制度与现行退市制度相矛盾。笔者认为,应该有顺畅的制度安排。

目前,这方面有一些体制安排。比如上市公司被交易所终止,但上市公司坚持重大重组,那么通过脱胎换骨继续依靠市场,是否可行?目前交易所明确反对这个。根据上海、深圳证券交易所的规定,上市公司在终止上市后的退市期内不得计划或实施重大重组;如果坚持重大重组,公司股票直接终止,不进入退市期交易。

当然,这个制度只针对已经终止上市的公司,很难对其他空壳股票形成约束。在现行制度下,即使是基本面极差的空壳股票,只要没有被终止并成功实施重大重组或重组上市,也可能因基本面改善而继续在市场上生存。这样投资者还是会高看空壳股,老是幻想着重演乌骨鸡变凤凰的戏码,空壳炒中的投机可能很难得到根本遏制。

笔者建议对上市公司的重组和重大重组实行资格门槛制度。《上市公司重大重组管理办法》第十三条规定了重组上市的一些门槛。“上市公司及其控股股东和实际控制人最近三年未因涉嫌犯罪被司法机关调查,也未因涉嫌违法违规被中国证监会调查……”。笔者认为,对于重组上市和重大重组,不仅要从相关主体的合法性,还要从财务指标等诸多方面设置更多的资格门槛;没有实际价值的空壳股票自然要清仓出市,要悄无声息自然退出,而不是靠重大重组和重组上市来挽救。

上海和深圳证券交易所实施*ST退市风险预警系统。*ST股要么存在财务问题,如“最近一个会计年度经审计的营业收入不足1000万元”,要么存在公司基本面问题,如“法院依法受理公司重组、和解或破产清算申请”。这些股票的重大重组或上市将带来更多积极的副作用,并容易导致投机。建议禁止所有*ST股、停牌股、解禁股进行重大重组上市。只有当上市公司基本面有相当大的使用价值,且其重大重组能产生正价值时,否则就不是资产重组,而只是单纯改变上市内容。

目前,一些场外交易企业经常有幸拥有不同的空壳股票,并计划重组上市。随着重组的推进或终止,空壳股票会大幅涨跌,容易引发内幕交易、操纵市场等违法违规行为,对信息处于弱势的散户极为不利。目前,IPO堰塞湖现象已基本解决,科技创新板已实行注册制。只要企业素质过硬,IPO渠道随时对企业开放,不存在排队太久的问题。引导异地优质企业更多通过IPO渠道进入资本市场,而不是重组上市。

(作者是资本市场政策研究专家)


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