首页 > 股票资讯 正文

「159901」曹中铭:不合理且繁荣的可转换债券市场将走向何方

时间:2021-04-08 07:23:31作者:佚名

5月7日,泰晶可转债开盘暴跌30%,引发导火索,收盘下跌47.68%。5月6日晚,泰晶科技宣布,计划提前赎回所有在“赎回登记日”登记的“泰晶可转换债券”。客观上,这也成为了泰晶可转债的“导火索”。个人认为,由于泰晶可转债价格仍然偏高,高层买家赔钱已成定局。

截至7日收盘,泰晶科技收于24.88元,泰晶可转换债券收于190.92元。泰晶可转换债券的转换价格和价值分别为17.90元和134.75元。由于股价高于转换价格,最初作为上市公司股东购买或获得配售的投资者将从中受益。但如果投资者在二级市场上以高于134.75元的价格购买泰晶可转换债券,将会遭受损失。

自去年下半年以来,此前不温不火的可转债市场已经悄然火热。一方面,由于中国证监会收紧固定收益,鼓励可转换债券融资,近年来可转换债券融资量呈爆炸式增长。另一方面,一些上市公司的可转换债券经常被市场炒作。而且由于可转换债券不设定涨跌限价,投资者往往可以从中获得巨额利润,但也存在巨大的投资风险。

以泰晶可转债为例。去年6月24日,泰晶可转债收于104.25元,5个交易日后的7月2日,最高触及209.90元,涨幅最大超过一倍。正是因为可转换债券被市场炒作,才导致了可转换债券的发行受到市场追捧,也导致了可转换债券市场日益火爆的投机行为。

就泰晶可转债而言,继去年一轮市场炒作之后,包括泰晶可转债在内的几家上市公司的可转债,自今年3月中旬以来又重新出现了一轮热炒。其中,泰晶可转债最高价被炒至420元的高位。从那以后,它的价格一直在340元左右波动。然而,上市公司提前赎回的公告也引发了从其价格到转换价值的“回归”之旅。

与公开发行、非公开发行和配股一样,可转换债券也是上市公司再融资的一种方式。特别是自证监会前两年加强对非公开发行的监管以来,可转换债券成为许多上市公司的宠儿。由于可转换债券的特点,投资者在购买(购买)可转换债券时,实际上处于“进可以攻,退可以守”的境地。当股价低于转换价格时,上市公司往往出于再融资的需要,为避免投资者赎回的模式而降低转换价格;当股价高于转换价格时,投资者也可以从转换中获利。此外,可转换债券到期后可以赎回。如果投资者不愿意转换股份,可以让上市公司赎回所持有的可转换债券。

但这两年可转债市场逐渐偏离,主要体现在市场的无底洞投机和非理性繁荣。相对而言,可转换债券的价格一般跟随股票的价格波动。当股价上涨时,可转换债券的价格也会同时上涨;可转换债券的价格也会随着股票价格的下跌而下跌。但近两年可转债涨价往往导致股票涨价,实际上导致购买可转债的投资者风险更大。7日,泰晶可转债大幅下跌,这不仅是风险的暴露,也是风险的释放。

早期证监会放松上市公司再融资后,非公开发行有望成为上市公司再融资的主要手段,但可转换债券作为再融资的一种方式仍然不可或缺。但投资者在投资可转换债券时,需要保持理性的态度,盲目追高,或者疯狂投机,这是必然要付出代价的。

在过去的两年里,可转换债券受到市场的炙烤,上海和深圳证券交易所也加强了监管。自2020年以来,已有17家上市公司决定提前赎回可转换债券。可转换债券表现出非理性的繁荣,制度上的缺陷很难指责。一方面,可转换债券以T+0循环模式交易,导致资金利用率高,客观上也有利于资金的操纵。另一方面,可转换债券的涨跌没有限制,这也为可转换债券的大幅涨跌埋下了隐患。个人认为这个漏洞需要及时堵上。


以上就是159901曹中铭:不合理且繁荣的可转换债券市场将走向何方的全部内容了,喜欢我们网站的可以继续关注进敬股票网其他的资讯!