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「580002」星石投资:美联储的“鸽子”计划惠及新兴市场

时间:2021-04-14 19:56:11作者:佚名

美联储(Federal Reserve)周四宣布,将在定期货币政策会议后保持联邦基金利率目标区间不变,并暗示今年不会加息。此外,美联储宣布计划在9月结束资产负债表缩减计划。机构人士表示,此举超出了市场预期,给全球市场,尤其是新兴市场带来了巨大好处。

超出市场预期

星石投资表示,美联储制定了一系列“鸽子”措施,暗示今年不会加息,超出市场预期。从3月份美联储位图来看,2019年底联邦基金利率预期中值为2.4%,暗示2019年加息将停止;到2020年底,联邦基金利率预期中值为2.6%,这意味着2020年最多加息一次或不加息。此前,美联储2018年12月的位图显示,预计2019年将两次加息。

“美联储发表了一份‘鸽派’声明,略微超出了市场预期,这主要反映了美联储对美国经济增长前景的判断。”常青藤联盟资产管理合伙人王成认为,2019年是美国本轮经济周期的高点,经济基本面不支持美国2019年继续紧缩货币政策。

湘聚资本总经理惠亮表示,总体而言,美联储这次表现出的鸽派情绪略高于市场预期。公告发布后,美元指数暴跌,10年期美国国债收益率跌至历史新低。自2018年第四季度以来,美国的零售和消费数据持续疲软。有鉴于此,在不确定性上升的背景下,不难理解2019年1月以来美联储政策的急剧变化。同时,考虑到美国加薪下的通胀压力和GDP增速仍高于潜在增速,美联储可能维持暂停加息和逐步结束收缩的组合,重启降息时机尚不成熟。

对新兴市场有利

“如果美联储今年停止加息并退出紧缩,这对全球市场将是一个重大利好。特别是,包括中国在内的新兴市场的汇率压力将大大减弱,这将有助于提高新兴市场国家的流动性。”惠新引用兴师投资的话认为,对于中国来说,货币政策的操作会更灵活,空间也会更大。未来,RRR降息和定向降息等货币工具将继续引导利率下行,但基准利率下调的可能性不大。

惠亮认为,对中国来说,美联储加息周期的结束将有助于缓解人民币贬值的压力。同时,外部环境对我国货币政策的约束进一步放松,“宽货币”空间打开,货币政策的调整将更多地聚焦于国内经济运行。尽管美联储的决议对改善市场风险偏好有积极作用,但对股市的影响有限。前期市场反弹很大程度上吸收了流动性宽松的好处,未来市场走势主要看经济数据和企业利润。特别是对于a股,国内经济的稳定和企业利润的提高,可以推动股指进一步上行。

王成认为,由于欧美经济增速下滑,今年出口相关行业和周期性行业需要谨慎。与美国相比,中国债券市场的收益率水平和股票市场的估值水平都颇具吸引力。美国货币政策的改变也将使中国资产更受欢迎。


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