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「贵州茅台股票价格」“18·8战争投资”政策“刹车”早已表明,57家上市公司的再融资计划可能需要调整

时间:2021-04-17 14:10:56作者:佚名

本报记者从投资银行、投资机构等人士处了解到,采用“18+8战争投资”固定收益模式的企业大多面临着退料或修改计划的问题。

锁定期为18个月的上市公司,以及锁定价格为再融资基准日股价20%的战略投资者计划(以下简称“18+8战争投资”计划),迎来了该计划的密集修订。

7月22日晚,英格丽亚修改再融资方案,将竞价中引入价格锁定的方式改为竞价中引入询价,将高线资本的认购目标从“只认购”提高到“不超过35家特定投资者”。

在此之前,格洛丽亚·英已经就高淳资本是否可以被承认为战略投资者进行了详细的论证。

7月23日,格洛丽亚·英开盘下跌超过4%,但随后跌幅收窄。加上当天收盘,格洛丽亚·英上涨了0.78%。

这一信号导致不少市场参与者高喊“投资风变了”“18+8大战按了暂停键”。

事实上,早在6月初,当九强生物和中诚调整再融资计划,战略投资者主动将锁定期延长至36个月时,市场就已经嗅到了这种现状。

《21世纪经济报道》记者此前报道“a股再融资又在兴风作浪:锁定期延长,审批更快?认购对象“自愿”锁定三年引发争议。据透露,上市公司公布的战争投资锁定期的变化是与监管部门沟通的结果。

格洛丽亚·丁英的扩散再次引起市场的强烈抗议。

7月23日,华南某中型券商的一位投资银行家也向记者证实:“有窗口引导”“之前觉得不对,所以改标了”。

企业集约化改革计划

格洛丽亚·英的经历只是“18+8战争投资”政策变化的一角。

早在7月13日晚,陈康医药股份有限公司和石爻科技股份有限公司分别撤回了对2月下旬和4月中下旬发行的“18+8战争投资”非公开发行股票的申请。

终止的原因是“监管政策和资本市场环境的变化以及公司目前的实际情况,综合考虑内外因素后做出的审慎决定”。

与此同时,两家公司还发布了新的固定涨幅计划,其中石爻科技的分配方式从固定价格上涨调整为锁定期为6个月的固定询价上涨,发行目标从终止计划的“兴泉基金”调整为“不超过35名特定投资者”。

将药业的分销目标由“公司第一个员工持股计划王”变更为“王与CBC投资(康桥资本控股的康桥四期美元基金全资子公司)”,锁定期由18个月延长至36个月。

但当时由于对“员工持股计划”和“公募基金”是否能与上市公司产生战略协同作用存在一定争议,两家公司计划的变更并没有在市场上引起大的轰动。

最近,凯莱英、欧飞光等企业的固定收益计划调整引起了很大争议。

7月22日晚,欧飞光还对此前发布的a股非公开发行计划进行了调整,也将固定提价改为固定询价上调。发行对象由“包括建投集团、合肥和平在内的符合中国证监会要求的特定对象不超过35家”变更为“符合中国证监会要求的特定对象不超过35家”,锁定期为6个月。

“对于格洛丽亚·英来说,建筑集团对欧飞光有很强的战略协同作用。这两家公司的计划也被打退了,风险肯定变了。”华南某产业资金来源称。

随着上述企业密集进入方案调整阶段,许多上市公司的再融资概率也将面临变数。

数据显示,自再融资新规发布以来,已有617家上市公司发布再融资计划,其中处于正常审核状态,目的是“引进战略投资者”,采用“18+8战投”方式的企业多达57家,包括腾讯、阿里等多家大型企业。

在这轮定潮中,高淳资本异常热情。除格洛丽亚英外,高淳资本还计划斥资约3.93亿元参与格洛丽亚泰的定增,锁定期也是18个月;拟投入约100亿元进入宁德时报定增,21.73亿元健康,18个月定增广联达,6.45亿元认购国瓷材料发行的定增股份。

关于“18+8战争投资”定额增加的争议

本报记者从投资银行、投资机构等人士处了解到,采用“18+8战争投资”固定收益模式的企业大多面临着退料或修改计划的问题。

九强生物和中成的再融资计划已获得中国证监会的批准和核准,这两个公司已将锁定期提前延长至36个月。

7月20日经证监会批准的宁波港再融资项目采用固定加价方式,但发行价为“定价基准日前20个交易日公司a股平均交易价格的10%”,锁定期为36个月。

种种迹象表明,再融资中“18+8战争投资”政策的监管趋势发生了很大变化,出现了以下市场争议。

有业内人士认为,监管风向的改变可能会对市场预期造成一定干扰。

从前述案例来看,大多数企业修改再融资方案主要是从两个方面,一是延长锁定期,二是将锁定期调整为6个月锁定期的竞价发行。

华南另一家中型券商投行部负责人向本报记者指出:“竞价发行看似公平,但会失去真正的长期投资者,尤其是国资、保险基金的引入。价格未锁定,流程无法通过。这是一个市场效率问题。”

“定价是一个很好的制度,但是条件太宽,市场无法区分‘投机定价’和‘投资定价’,这就是今天的情况。”前面提到的负责人补充道。

资深投资银行家王指出:“如果再融资规则确实不合理,也应该进行调整,但在制定规则时要谨慎,不要在规则出台后就打补丁,更不要退到窗口指导。”

在王看来,由董事会在36个月的基准日基础上以20%的折扣锁定此次发行更为合理。通过长期持股来确定战略投资者身份,比确定资金性质或者是否有实际的产业支撑更可靠。战略投资者应该是一个共同的概念,不应该因为再融资和IPO品种不同而有所不同。符合科技创新板创业板标准但不符合再融资标准是不合理的。

“上市公司的发展可能需要产业链上下游产业资本的战略投资,也可能需要重点关注金融资本或PE资本在行业内的投资。国家集成电路产业基金的投资当然是战略投资,高淳资本是这样的。也可以是战略投资者。”王接着说道。


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