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平安证券首席策略师魏伟:不确定性风险依然存在,a股适度上涨的概率很大 嘉实基金网上交易

时间:2021-03-13 09:49:17作者:佚名

第三季度,上证综指回落至2900点关口。国庆假期后a股将如何解读?

近日,本报记者采访了证券公司和公募基金的几位首席分析师和经济学家,对第四季度的市场走势进行了展望。本期发表了对平安证券首席策略师魏伟的专访。

回顾第三季度的走势,上证综指跌破3000点大关,并数次下跌,最低触及2733.92点。之后继续反弹,但触及3000点后又转跌。从整体季度表现来看,上证综指在7月至9月的前三个月继续下行趋势,累计下跌2.47%。

魏伟认为,展望第四季度,股权市场的机会主要来自宽松周期下的流动性修复,但外部环境的不确定性风险仍然存在,a股市场将大概率呈现适度上涨趋势。

他分析:“从基本面来看,中国宏观经济增长仍面临压力,工业企业利润触底,但失速的可能性有限;流动性方面,自9月份双降以来,中国宽松周期正式开启,流动性修复将继续;政策方面,实体经济改革和资本市场改革正在加速,市场情绪和风险偏好并不疲软。”

魏伟在9月份提到的“双降”是中国人民银行(PBOC)在9月6日宣布的RRR全面降息+有针对性地下调存款准备金率的措施,被广泛视为对市场的“大礼包”。

这是2019年RRR第二次全面减产。

魏伟评论称,央行近期的双底行为标志着中国货币政策宽松周期正式开始,有利于a股市场估值修复,但短期内降息的可能性相对有限,资本价格将更多通过LPR机制进行调整。

他表示,自2019年以来,全球资产价格有不同程度的上涨,国内股票、债券和黄金价格也是如此。在宏观经济基本面依然承压的背景下,上涨最重要的原因来自流动性修复。

虽然上证指数在第二季度和第三季度有所下跌,但深圳两大股指在第三季度有所上涨,其中深圳成份股指数上涨2.92%,创业板指数上涨7.68%。此外,a股一季度涨幅强劲,因此2019年以来市场整体涨幅依然可观。

其中,上证综指上涨16.49%,深成指上涨30.48%,创业板指数上涨30.15%。

魏伟还指出,2019年股市增速不低,尤其是消费和科技板块,结构性回报较高。截至9月23日,部分行业产量已相当可观,食品饮料涨跌68.68%,电子行业64.19%,计算机49.46%,农林牧渔46.39%,非银行金融40.07%。

“展望未来,a股市场的增量资金将更多来自机构投资者的资金,从海外基金到银行理财子公司,再到养老金。”魏伟这么说。

在运营层面,魏伟认为,现代服务业和高端制造业将是资本市场中长期的机遇,即以人工智能和5G为代表的休闲服务业、医疗保健、信息技术产业和高端制造业。

在对a股市场不悲观的同时,也不能忽视全球市场不确定性不断增加所带来的风险。

9月14日,对沙特石油公司的袭击加剧了全球政治动荡,中东政治的脆弱性再次显现。9月21日,美国对伊朗央行实施制裁,使伊美关系恶化,地缘政治矛盾进一步升级,全球不确定性加剧。

沙特石油设备被炸后,布伦特原油价格一度创下28年来最大单日涨跌。9月16日,布伦特原油上涨14.61%,WTI原油上涨14.68%,发达国家股市均严重下跌。然而,9月17日,沙特阿拉伯表示,将在9月底前将其石油日产量恢复到1100万桶,并在11月底前将其产能增加到1200万桶。当日原油价格大幅下跌,之后横盘继续下跌。

随着地缘政治矛盾的升级,全球经济也在加速下行。在欧洲央行上周下调存款利率并重启QE之后,包括美国和中国在内的许多央行纷纷降息,以对冲宏观经济的下行压力。

9月19日,美联储宣布将联邦基金目标利率下调25个基点至1.75%-2.00%,超额准备金率下调至1.7%。美联储宣布降息后,许多国家效仿美国降低基准利率。

魏伟认为,美国年内第二次降息符合市场预期。虽然美联储内部对未来降息的路径存在很大分歧,经济温和增长、劳动力市场强劲的表述也没有改变,但鲍威尔的讲话有失偏颇,抛弃了降息是临时操作的说法,明确了美联储已经逐渐转向了更低的联邦基金利率路径。总的来说,我们不能排除美国今年继续降息的可能性。

他表示,全球宏观经济正在加速下行,地缘政治矛盾不断升级,全球风险溢价将继续上升。

魏伟告诉本报记者:“全球市场风险偏好的波动来自不确定性的增加,海外资本流入短期内可能会波动,但流入趋势保持不变。一方面,沙特事件增加了短期油价波动,沙特宣布了采油时间表,但全球风险溢价受到影响;另一方面,美联储虽然如预期降息,但内部分歧较大,不排除年内继续降息的可能性,不确定性上升。总体而言,全球不确定性对a股市场基本面的影响有限,但短期内可能会增加海外资本流入的波动。”


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